基金持债券量创新高
中国债券信息网发布的最新统计数据显示，今年5月银行间市场所有机构合计增持932.25亿元债券，其中基金增持债券金额最多，达到了729.62亿元，总持有量上升到1.77万亿元。其次是农村商业银行，增持352.92亿元。
基金已连续两个月成为增持债券最多的机构投资者。今年4月，基金同样是所有机构中增持债券金额最多的，增持量达580.96亿元。
从债券种类上看，企业债是今年来基金增持最多的品种，5月份的增持将近365亿元。去年年底时基金只持有了2407亿元的企业债，到了今年5月迅速增加到了3437亿元，增持超过1000亿元。
私募同样热捧债券。据统计，截至2012年5月30日，所有债券私募产品中运行满1个月且有净值披露的共47只，其中结构化29只、非结构化18只，而且全部实现正收益。不过，5月债券私募基金的发行有所降温，仅有3只产品募集成功正式成立，仍在募集的产品还有8只。
利率债面临下滑
但值得注意的是，债市最好的时光已经过去，利率债可能要面临下滑，但信用债仍有一定的机会。
海通证券基金分析师单开佳表示，越来越强的政策宽松预期不支持利率债行情的延续，前期较大的累计涨幅也进一步削弱了其配置价值，因此建议组合重心可再度向信用利差较大、受宽松政策惠及的中等评级信用债转移。鉴于期限利差已有明显扩大，同时降息预期下长端收益率多会提前反映，因此投资者可适当拉长组合久期。博时裕祥基金经理陈芳菲同样认为，利率产品中，较佳的品种是短久期国债，因为宽松的货币政策下，短期利率易下难上，受长期通胀预期的影响也较小。由于短期利率有可能进一步下滑，6个月期限品种的收益可能优于滚动投资1个月、3个月等更短期限品种的收益。
“信用债的投资优势更为明显。目前经济超预期下滑的态势已经引起中央的注意，温总理近期强调，要把稳增长放在更重要的位置，表明未来货币政策释放可期，一方面，政策放松初期无风险利率下行，给信用债的利率下行打开了空间；另一方面，经济探底企稳后，企业信用状况的改善将缩小信用利差，带动信用债进一步上涨。”农银信用添利基金经理吴江认为。
可持币等待政策拐点
对基民而言，未来或难以获得新一轮趋势性机会。华泰联合认为目前债市估值总体较为脆弱。4月份经济增长出现较明显回落并使本轮经济调整底部延后，但在下调准备金率以及加快推进基建项目等方面的政策应对也较为及时，因此债市所面临市场环境总体有利，但并不足以形成新一轮趋势性机会。在经历近期所有券种收益率下行幅度均达到1至2次降息幅度(25BP)后，目前3-10年期国债收益率已基本回到2010年9月上轮加息周期启动前的低点水平，5-10年期金融债收益率也已基本接近2010年10月上轮加息周期启动时的起点水平，因此各券估值均已透支未来降息预期。我们认为年内启动降息周期可能性较低，相应目前债市估值总体处于脆弱状态。
“如果不希望承担过大波动、追求相对收益的话，可以持币等待政策拐点显现后再入市。对于追求绝对收益的投资者而言，可以持有一些到期收益较高的产品。”单开佳表示。
（南方都市报）
